工業(yè)巨頭收并購活躍，競爭格局悄然重塑

在資本市場的棋盤上，并購重組無疑是最具戰(zhàn)略意義的一步棋。2024年，A股市場的并購重組活動(dòng)如同一股不可阻擋的潮流，席卷了整個(gè)市場。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月初，今年以來已有149家上市公司披露了155件重大重組進(jìn)展，公司數(shù)量和事件數(shù)量均超過了2023年全年。這一數(shù)字不僅令人矚目，更預(yù)示著A股市場并購重組的新浪潮已然到來。

這一現(xiàn)象背后，既有“硬科技”企業(yè)之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，也有央國企通過并購重組謀求做大做強(qiáng)，以及跨界收購等創(chuàng)新型收購案例的出現(xiàn)。

今年來，并購重組政策加速出臺(tái)，多措并舉活躍并購重組市場。中國證監(jiān)會(huì)在2月召開支持并購重組的座談會(huì)，并出臺(tái)多項(xiàng)政策支持上市公司通過并購重組提升投資價(jià)值。4月，新“國九條”明確提出加大并購重組改革力度。6月，“科創(chuàng)板八條”進(jìn)一步明確要更大力度支持并購重組，特別是支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合。9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“并購六條”，提出支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合。

在工業(yè)領(lǐng)域，并購重組的熱潮正如火如荼地展開，成為推動(dòng)行業(yè)變革和增長的重要引擎。

近期，上海電氣全資子公司上海電氣自動(dòng)化集團(tuán)有限公司擬以30.82億元現(xiàn)金收購寧笙實(shí)業(yè)100%股權(quán)，后者核心資產(chǎn)為上海發(fā)那科機(jī)器人有限公司。上海電氣表示，公司擬借助本次交易，與發(fā)那科機(jī)器人共同構(gòu)建雙方在自動(dòng)化領(lǐng)域的獨(dú)特競爭優(yōu)勢，進(jìn)一步聚焦智能制造、高端裝備等優(yōu)勢應(yīng)用領(lǐng)域。

沈陽機(jī)床（000410.SZ）在控股股東通用技術(shù)集團(tuán)的支持下啟動(dòng)資產(chǎn)重組，獲注“國家隊(duì)”機(jī)床資產(chǎn)。具體來說，沈陽機(jī)床擬以發(fā)行股份的方式購買關(guān)聯(lián)方持有的中捷航空航天100%股權(quán)、中捷廠100%股權(quán)以及天津天鍛78.45%股權(quán)，并募集配套資金。

禾信儀器擬購買上海量羲技術(shù)有限公司（以下簡稱量羲技術(shù)）的控制權(quán)，預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。量羲技術(shù)專注于為量子科技提供上游核心硬件設(shè)備，而禾信儀器專注于質(zhì)譜儀的自主研發(fā)、國產(chǎn)化及產(chǎn)業(yè)化。

中航電測收購成飛集團(tuán)，注入航空裝備整機(jī)及部附件研制生產(chǎn)業(yè)務(wù)，拓展公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和核心競爭力。

在眾多的收并購案例中，當(dāng)屬半導(dǎo)體領(lǐng)域最為火熱。例如長電科技收購西部數(shù)據(jù)在中國市場的重要業(yè)務(wù)單元晟碟半導(dǎo)體、思瑞浦收購創(chuàng)芯微、中巨芯收購Heraeus Conamic UK Limited 100%股權(quán)、納芯微收購麥歌恩電子等等。

特別是隨著“并購六條”政策的推出，部分上市公司嘗試跨界并購以拓寬其業(yè)務(wù)領(lǐng)域。例如百傲化學(xué)宣布斥資7億元，從工業(yè)殺菌劑領(lǐng)域走向技術(shù)壁壘較高的半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域；雙城藥業(yè)收購?qiáng)W拉股份100%股權(quán)，該交易完成后，雙成藥業(yè)將從化學(xué)合成多肽藥品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橐园雽?dǎo)體行業(yè)中的模擬芯片及數(shù)?；旌闲酒难邪l(fā)、設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)為發(fā)展重心；思林杰擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購科凱電子71%股份快速切入至軍工半導(dǎo)體領(lǐng)域等。

2024年的A股市場，并購重組的浪潮洶涌澎湃，不僅折射出資本市場的活力，更是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一個(gè)縮影。這一波并購潮，是政策引導(dǎo)與市場驅(qū)動(dòng)的雙重結(jié)果，它揭示了在全球經(jīng)濟(jì)格局變化中，企業(yè)如何通過資源整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)來尋求新的增長點(diǎn)和競爭優(yōu)勢。

除了國內(nèi)市場，國際市場上收并購活動(dòng)日益活躍。近期，全球工業(yè)巨頭們戰(zhàn)略性收并購事件更是層出不窮，這也進(jìn)一步強(qiáng)化了其在全球市場的領(lǐng)導(dǎo)地位和技術(shù)整合能力。

例如，近日，施耐德電氣表示將斥資約8.5億美元收購高性能計(jì)算機(jī)液冷技術(shù)公司Motivair的控股權(quán)。

西門子智能基礎(chǔ)設(shè)施宣布計(jì)劃收購丹佛斯集團(tuán)的丹麥子公司丹佛斯消防安全公司，標(biāo)志著西門子在消防安全領(lǐng)域邁出了重要一步。此外，西門子公司正在就收購軟件制造商Altair Engineering的潛在交易進(jìn)行談判。如果成功，這將是西門子史上最大的并購之一。

霍尼韋爾以18.1億美元先進(jìn)成果收購空氣產(chǎn)品公司Air Products的液化天然氣（LNG）工業(yè)技術(shù)及設(shè)備業(yè)務(wù)。

如今，隨著并購市場的發(fā)展和行業(yè)規(guī)范的完善，并購市場正變得更加多元化，行業(yè)整合、跨境并購和跨界并購不斷涌現(xiàn)。在政策東風(fēng)支持下，國內(nèi)的收并購市場呈現(xiàn)出一定的趨勢和機(jī)遇：

其一，行業(yè)內(nèi)整合加快：由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇未達(dá)預(yù)期，企業(yè)盈利壓力增大，部分規(guī)模較小或盈利能力較弱的企業(yè)可能會(huì)考慮以合理價(jià)格出讓給業(yè)內(nèi)龍頭或更有實(shí)力及野心的企業(yè)。這種行業(yè)內(nèi)的橫向整合將成為2024年中國并購市場的一大趨勢。

其二，外資企業(yè)本土化戰(zhàn)略：在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行趨勢延續(xù)的形勢下，國內(nèi)諸多潛力較大的企業(yè)估值將更為理性化。對(duì)外資而言，這將是對(duì)中國潛力企業(yè)投資、加速跨國企業(yè)本地化的絕佳時(shí)機(jī)，特別是在可再生能源、新能源汽車等中國優(yōu)勢領(lǐng)域投資。有助于外資企業(yè)更好地融入中國市場，同時(shí)提升本土企業(yè)的國際競爭力。

其三，中國海外投資加速：在國內(nèi)需求仍較為疲弱的大環(huán)境下，中國企業(yè)將更為注重海外市場，可能通過海外收并購等方式加快中國企業(yè)出海步伐以進(jìn)一步擴(kuò)大版圖，加速全球化。例如，匯川技術(shù)于2024年7月27日宣布完成對(duì)法國工業(yè)軟件公司Irai的全資收購。這一收購旨在整合Irai在機(jī)電一體化設(shè)計(jì)與仿真領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢，進(jìn)一步強(qiáng)化匯川技術(shù)在全球工業(yè)軟件和智能制造解決方案市場的競爭力。

這些趨勢不僅使得本土企業(yè)能夠通過并購獲取新的技術(shù)、市場和資源，增強(qiáng)自身的競爭力和市場適應(yīng)性，同時(shí)也為企業(yè)走向國際市場提供了新機(jī)遇，也為外資品牌深入本土化戰(zhàn)略開辟了新路徑。

在這場并購重組的大潮中，我們期待的不僅是規(guī)模的增長，更是效率的提升和創(chuàng)新的突破。最終，這些并購重組能否轉(zhuǎn)化為企業(yè)長期競爭力的提升，將是對(duì)所有參與者最大的考驗(yàn)。